时隔两年多终于成功登录创业板的天元宠物(301335.SZ)上市首日却遭遇“开门黑”。

  11月18日，天元宠物在深交所敲钟上市，这次发行2250万股，发行价为49.98元，募资11.25亿元。

  当日公司股票价格收盘于44.88元，跌破发行价，跌幅为10.2%，成交额4.07亿元，换手率42.04%，振幅7.76%，总市值40.39亿元。

  盘后多个方面数据显示，卖出天元宠物金额最大的前五名中，有3家机构专用席位，卖出天元宠物净额为2621.72万元。

  界面新闻记者注意到，作为2022年上市的第三家宠物用品企业，天元宠物的表现延续了今年该产业在长期资金市场并不受追捧的大趋势。

  3月11日，主营宠物食品的路斯股份(832419.BJ)在北京所上市，发行价7.2元/股，次日即破发，随后一直处在破发状况，截至目前股价6.16元，市值仅6.39亿。

  另一家主营牵狗绳等宠物用品的源飞宠物(001222.SZ)近况稍好，上市后一度暴涨至46.55元，随后一路走低，截至11月18日，报27.79元/股，相较13.71元/股的发行价还有超100%涨幅。

  此外，公司过高的发行市盈率也让此前市场对其股价走势并不看好，据悉公司发行市盈率46.72倍，行业参考平均参考市盈率34.96倍。

  经过首日大跌后，天元宠物目前滚动市盈率33.28倍，相较来看，宠物行业上市公司中，滚动市盈率最高的是经营宠物食品的中宠股份和佩蒂股份，对应滚动市盈率分别达到47.34倍和32.63倍，此外，依依股份达到24.94倍，23.55倍，路斯股份17.21倍。

  对此， 香颂资本执行董事沈萌认为，宠物行业上市除了自身的业绩基础外，更多是以宠物经济的概念，所以上市破发一种原因是市场大环境不佳，另一方面是概念已经被透支，所以未来状况要看这两方面因素的变化。

  值得注意的是，11月15日天元宠物披露的发行结果公告显示，其新股发行数量为2250万股，网上投资者放弃认购数量44.87万股，弃购股数约占本次发行总量的1.99%，弃购金额2242.56万元。

  资料显示，天元宠物以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子用品等多系列、全品类宠物产品。

  艾媒咨询多个方面数据显示，2017年至2021年中国产业规模增长近2倍，直逼4000亿元大关；预计2022年这一规模将达4936亿元，同比增长25.2%，到2025年还将增至8114亿元。

  然而体现在天元宠物的业绩上，增收不增利的现场较为显著，2019-2021年及2022年上半年，公司实现的营业收入分别是10.49亿元、14.5亿元、18.54亿元和8.64亿元；实现的归属母净利润分别为0.87亿元、1.14亿元、1.07亿元、0.48亿元。

  其背后是天元宠物外协和外贸为主的经营模式，导致了毛利率极易受汇率波动、原材料上涨等因素影响，2019年至2022年上半年，公司剔除运输成本后的主营业务综合毛利率分别是27.15%、24.59%、21.52%，18.10%，处于明显下滑趋势。

  此外，报告期内，公司境外出售的收益占比分别为90.94%、74.08%、72.31% 和 67.30%，贴牌产品营销售卖收入占比分别为87.08%、70.6%、70.96%和68.54%。主要为国际大牌贴牌代工的模式，也决定了公司在定价决定权上较为弱势。

  2014年和2017年，公司曾两度筹划上市，但第一次因子公司经营的宠物乐园泳池发生漏电事故，致一名游客死亡，对上市进程形成了较大障碍，只能主动终止上市计划。

  2017年，公司再度冲击创业板，排队时间长达634天，但又因自产率低、毛利率下滑等原因被否，也成为新任发审委上任后第一家IPO被否的公司。

  2016年，天元宠物还一度在新三板挂牌，却因信息公开披露违规，公司及其董事长、信息公开披露负责人被采取要求提交书面承诺的自律监管措施。随后又草草收场。